“中游决胜”：从逻辑到现实

有所好转。从周期波动看，制造业趋势回升比较显著，非制造业投资仍在底部徘徊。7 月以来的短周期反弹，更大程度有可能来自于制造业投资的改善，而非房地产投资。（5）货币周期：M1 环比触底，中长期贷款稳定与投资有限度改善一致8 月M1、M2 同比增速分别为9.9%和14.7%，与上月的9.7%和14.5%相较，均
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