银华基金邹维娜：多重因素推动债市或迎拐点
是下半年会遇到下滑的压力；通胀方面，由于CPI目前仍处于向上的周期当中，据初步测算，该周期的顶点或将出现在2014年5月份前后，因此通胀走势也应该呈现前高后低的态势。货币政策方面，2014年上半年或延续去年的中性偏紧的政策，但是一二季度过后，货币政策有所放松具有较大的可能性。具体而言，由于货币政策既要盯住经济增长和通胀的问题，又要考虑到调结构和防风险这两个方面，因此，在当前较为复杂的经济环境之下，货币政策处于两难境地。如果货币政策继续收紧，其将导致经济下滑、部分企业会出现资金链断裂，从而发生比较大面积的信用风险；如果货币政策放松，则资金又可能流向到房地产和城投这些领域，从而带来的一个结果就是加剧目前的经济结构失衡，并且可能吹大资产泡沫。因此，综合判断，今年一二季度，货币政策仍将延续中性偏紧的态势；但是下半年，在潜在信用风险的化解以及经济可能出现一定下滑的背景下，年中货币政策有可能出现放松。此外，即使以上情
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