股权性质、盈余质量与投资效率

　根据现金流假说，管理者的效用是公司规模的增函数，管理者往往会有构建自己的“企业帝国”的欲望，而公司股东和经营者的信息不对称以及契约的不完备，使得股东无法对经理人实行相应的监督，从而为经理人将多余的资金投资于符合自身利益最大化的负NPV项目中，为企业投资过度提供了可能。
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