券商谋变
下降带动了行业收入、利润规模的不断上升，同时由于经纪业务受到严重冲击，倒逼证券公司改变业务结构，一些公司则被淘汰出局，市场集中度有所上升。1990～2000年，互联网大发展时期，折扣经纪商嘉信理财与互联网公司ETRADE率先进军网上证券经纪业务领域，开创了基于互联网的交易模式。这一时期网络证券的交易量和换手率持续增长，逐渐取代传统交易模式。随着网络券商规模的壮大，带动证券行业进入更为猛烈的扩张期，而此时传统的行业龙头还没有做出积极的业务转型，行业集中度再度出现回落趋势。2000年以后，一方面美国分业经营限制放开，另一方面大券商开始参与互联网金融领域的竞争，使得“全能型”券商的综合金融服务能力与金融创新能力得以充分发挥，依托其强大的资本金实力和盈利多样性，有效对冲经纪业务缩水的负面影响。王者归来，带动证券业资本规模更大幅度的扩张，行业的集中度也重回上升通道，大券商的盈利能力也再度超越了折扣经纪商。通过对三家业务转型
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