钱荒或致分级基金下拆成常态 套利路径料越发清晰
出，每次下拆发生，都会出现不同程度的下拆套利空间。因此，在博取下拆收益的推动下，虽然钱荒造成资金面较为紧张，但仍会有相当的套利资金竞相涌入分级基金的稳健份额，上演一场场难得的预期下拆行情。银华基金量化投资部总监助理岳伟也对《投资者报》记者指出，此次银华鑫瑞下拆对赌的资金规模和一年多前第一次下拆相比少了一个数量级。在岳伟看来，主要是因为2012年8月市场普遍认为当时点位已是“铁底”，很难再向下破位，一些谋求高杠杆博反弹的资金就会进入激进份额，但这次市场看法明显偏弱并且较为一致，只有一些个人投资者在接近下拆时买入银华鑫瑞。鹏华中证A股资源指数分级基金近期的表现也印证了岳伟的说法。在其激进份额鹏华资源B临近折算边缘时，不少资金纷纷入场申购资源A套利。从盘面来看，12月20日，鹏华资源A以3.01%的涨幅报收，交易额达2.7亿元，为19日交易额的两倍以上，23日和24日，鹏华资源A交易额连续保持在高位，也分别为2.92亿元和2.71亿元。业内专
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