信贷对冲基金如何获利？

利差减去现金债券利差。在负基差交易中，CDS价格低于债券价差，基金经理同时购买现金债券和CDS，便可以从利差差异中赚取正利差。这种交易在基差趋同或缩小时是有利可图的。雅居乐地产（03383.HK）债券的交易便是一例（图2）。2008年3月其债券利差（零波动率利差）明显比CDS更大，使投资者可以购
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