股权性质、盈余质量与投资效率

业薪酬制度的激励效用无法同基于市场的“量体裁衣”式的薪酬契约相比拟（辛清泉等，2007）。在薪酬契约不充分有效的情况下，管理者有通过其他途径增加自己收益的动机，反映在投资政策上就可能是：一方面导致经营者放弃净现值为正但私人成本较高的投资项目；另一方面又导致经营者接受净现值
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