地产股困局：销量创新高 股价创新低
点，并且跌势似乎并未结束。流动性紧张、利率上升制约需求造成地产股价跌跌不休的原因，从宏观环境来看，尽管三季度政府托底使得经济和行业基本面阶段性改善，但是全年下行的趋势并未改变，导致周期股普遍缺乏趋势性行情，二级市场的投资风格倾向能够穿越周期的成长股，地产蓝筹股则在资金博弈中遭遇冷落。其次，无论是从社会融资总额与房地产销售，还是利率水平与房地产销售的关系来看，流动性对房地产市场的影响非常大。在依靠负债拉动经济增长的瓶颈出现后，去杠杆成为经济转型的必由之路；事实上，2013年金融去杠杆已在路上，这对金融化特征非常明显的房企压力可想而知。伴随着国内金融自由化的发展，利率水平的提升似乎是大势所趋。祸不单行的是，在美国经济复苏的背景下，2014年QE将开始逐渐退出，这就意味着中国面临着流动性问题的内忧外患。2014年，虽然政府会阶段性的通过灵活的货币政策来对冲资金面的紧张局面，但是考虑到金融去杠杆和通胀的限制，货币政
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