地产股困局：销量创新高 股价创新低
策操作的空间比较有限，流动性紧张、利率中枢上升的趋势可能会在2014年继续延续，这对投资性和刚性需求都会造成更大的负面影响。基本面不支持上涨尽管万科为代表的龙头房企营销规模在不断扩大，但行业整体趋势却令人担忧，表现在四方面：一是在房价不可持续上涨的背景下，土地供给垄断制约了房企可持续成长的空间。商品房市场的景气，也带动了土地市场的升温。主流开发商纷纷加大购地力度，2013年全国300个城市土地出让金总额为31305亿元，同比增加50%；此轮开发商补库存的重点在一二线中心城市，重点城市地王频出，土地成交楼面地价和溢价率均显著攀升，这显然不利于房企的利润率。行业盈利下降使得房企不得不加杠杆以平衡ROE，板块风险进而加大。二是行业未来增速下滑。2012年三季度以来，开发商均加大了拿地力度，2014年中期后，新上市的楼盘增多，楼市面临新的去库存压力。2013年300个城市住宅土地成交楼面价同比上涨24%，平均溢价率为19%，较2012年上升10个百分点。2014年房
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